随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pagōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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