一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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