昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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