昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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