一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(w凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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