今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)八哥鸟寿命是多少年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)八哥鸟寿命是多少年买入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的方式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石油石(shí)化(huà)等。

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