周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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