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　　财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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