财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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