5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端(d加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差uān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以(y加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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