在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiān一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米g)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投(tó一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米u)资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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