大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zu宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市