作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们(men)认为“通缩论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正逐步(bù)缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价(jià)格环(huán)比下降1％、非食(shí)品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以及(jí)消费淡(dàn)季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以及国内油价(jià)下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外(wài)市场需求表现偏弱(ru感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲24px;'>感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ò)及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资料(liào)、生活(huó)资料价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)表现不及预期影响，黑(hēi)金采(cǎi)选及(jí)冶炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相关行业价格结束自去年底(dǐ)以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常波动区间(jiān)，也(yě)指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对今年后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰(rǎo)动。我们认为，应(yīng)更(gèng)多(duō)关(guān)注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的(de)回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价(jià)水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前经济的(de)主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲