大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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