随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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