关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决(ju大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗é)定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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