随着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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