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不尽人意是什么意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月(yuè)6日讯（编辑若(ruò)宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持(chí)续(xù)攀(pān)升，引(yǐn)来众多投资者的目(mù)光。国泰君安(ān)刘越(yuè)男等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高基(jī)数下黄金珠宝(bǎo)销售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后不尽人意是什么意思逐步进入Q2同期(qī)低基数，金银珠(zhū)宝类2023年(nián)3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行(xíng)预(yù)期提(tí)振长(zhǎng)期需求，存货增值提(tí)振毛利率，C端消费者黄金(jīn)投(tóu)资保值需(xū)求及(jí)加盟商补货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补(bǔ)，同店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区表现尤(yóu)其值得期待；其三，古法金中流(liú)砥柱，金镶钻打开(kāi)利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠宝板块行情(qíng)的可(kě)持(chí)续(xù)性，德邦证(zhèng)券(quàn)郑澄怀在5不尽人意是什么意思月(yuè)5日研报中分析，从(cóng)国际金价来(lái)看，全球地(dì)缘政治(zhì)的(de)不确定性(xìng)、美国经济衰退的不确(què)定性等因素均有望(wàng)对(duì)金(jīn)价形成长期支撑。从国内消费复苏的节(jié)奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释(shì)放消费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性的产品(pǐn)设计，以(yǐ)及积极(jí)的渠道(dào)扩(kuò)张策略下，持(chí)续提升市场占有率，平(píng)稳兑现(xiàn)业绩增长(zhǎng)。当(dāng)前(qián)黄金珠(zhū)宝(bǎo)板(bǎn)块(kuài)估值基(jī)本处(chù)于(yú)历史中枢水平，仍具有(yǒu)较大的(de)投资吸引力。

　　中国银河证券(quàn)研(yán)究院甄(zhēn)唯萱(xuān)在研报中指出，预期(qī)国内金银珠宝市场规模未(wèi)来将稳(wěn)步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银(yín)珠宝的市场(chǎng)规模增长速度更快，年复(fù)合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国(guó)金银(yín)珠宝行(xíng)业中黄金市场(chǎng)的增速(sù)最快，2018-2021年间的(de)复(fù)合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金(jīn)珠(zhū)宝行业(yè)的产业链来看，主要包括上(shàng)游黄金、钻石(shí)等(děng)原材料供应，中游的(de)制造设(shè)计及下游的终端零售(shòu)环节，其中下(xià)游环节的附加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下游零(líng)售环节同样(yàng)拥(yōng)有较高的毛利率(lǜ)水平(píng)，黄(huáng)金品(pǐn)类零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链附加(jiā)值高，相关企业通过(guò)强势的渠道建设以(yǐ)提高市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞(jìng)争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业(yè)市占率前十(shí)的集团中，除了瑞士(shì)历峰集(jí)团、路(lù)易(yì)·威(wēi)登集团外其余8个均为国(guó)产(chǎn)品牌(pái)集(jí)团。中国金银珠宝行(xíng)业头部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来(lái)行业内的(de)CR10不断提升(shēng)，于2021年超(chāo)过了30％。