美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月(yuè)31日，美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)通过了一(yī)项关于联邦政(zhèng)府债务上(shàng)限和(hé)预算(suàn)的法案，隔日参(cān)议院通过(guò)，根据法案(àn)政府开支将(jiāng)受到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)发生债务违约。根据美国国会预算办公室(shì)数据，目前美国(guó)联(lián)邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值比例已(yǐ)超(chāo)过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美(měi)元。

　　事(shì)实上，二战(zhàn)以来，美国(guó)已103次调(diào)整债务上限，尽管未曾出(chū)现(xiàn)过(guò)实(shí)质性债务违约，但(dàn)债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机制作用(yòng)于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对(duì)《中(zhōng)国基金报》记(jì)者表示，在目前(qián)美国债务(wù)上限(xiàn)情景下，中长期(qī)看美债上限违约(yuē)风险难以忽(hū)视，亚洲等新兴市(shì)场股(gǔ)票表现将(jiāng)更(gèng)具韧性(xìng)，而市场关(guān)注的重点(diǎn)也将重新回到(dào)美联储的货币政(zhèng)策上(shàng)来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)共有22次触及法定上限，每次债务上限触及(jí)后均得(dé)到了上调或(huò)暂停，只是经历(lì)的时间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)前后，标普500指数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债(zhài)务上限解决前(qián)后，标普500指数(shù)最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应参差(chà)，日(rì)经225指数创(chuàng)1990年以来(lái)新高，香港(gǎng)恒生指数(shù)则(zé)跌至(zhì)年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管(guǎn)理(lǐ)投(tóu)资总监办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表示，尽管(guǎn)美国彻底违(wéi)约的可能性非(fēi)常(cháng)低，但此(cǐ)前因为(wèi)市场担(dān)忧(yōu)发生发生(shēng)违约，很多国家和(hé)行业都(dōu)遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现相对于美国和发达市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈利(lì)增长前景和具(jù)吸引力(lì)的相对(duì)估值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年(nián)首季盈(yíng)利增长较去(qù)年第(dì)四季有所改善，有助提振对中国资(zī)产(chǎn)的信心(xīn)。与亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值(zhí)似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区（日本(běn)除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对(duì)记(jì)者(zhě)表示，债务协议(yì)的顺(shùn)利通(tōng)过消(xiāo)除(chú)了美(měi)国乃至全(quán)球面临的一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂(zàn)提(tí)振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观策略总(zǒng)监吴照银对记者称，因(yīn)投(tóu)资者对(duì)两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一致有(yǒu)确(què)定的预期，所以近期美国以(yǐ)及全球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限违约风险难(nán)以(yǐ)忽视

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对于美债危机的叙(xù)事反应都(dōu)较(jiào)为平淡，但野村(cūn)东方国际(jì)证券资产管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理兼投资总监肖令君对(duì)记(jì)者表示(shì)，从中长期的资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下(xià)行(xíng)风险，主要考虑两点：一(yī)是多元化低相关性资(zī)产配置、二(èr)是(shì)支付(fù)保险费的另类策略(lüè)，为组(zǔ)合提供下行保(bǎo)护。回顾(gù)美(měi)债(zhài)上限(xiàn)危机历(lì)史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄(huáng)金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显的(de)超额(é)收益，因(yīn)此(cǐ)组合配置中(zhōng)保(bǎo)有一(yī)定比例的避险资(zī)产有(yǒu)助对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令(lìng)君进(jìn)一步(bù)阐述道。

　　长江(jiāng)证券在(zài)黄(huáng)金(jīn)与美(měi)债季度展望(wàng)中也(yě)提到(dào)，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国(guó)际(jì)金价将(jiāng)有(yǒu)支(zhī)撑，短(duǎn)期或继续走高，因为(wèi)美债利率短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍然较(jiào)高，同时全球整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面，极(jí)端危机环境下，大类资产会(huì)呈现(xiàn)同(tóng)涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差(c2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用hà)别抛售(shò2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用u)一切资产增持现金(jīn)，传(chuán)统避险资产随同(tóng)风险(xiǎn)资产(chǎn)一起下跌，因此以期权(quán)保护组合下行风(fēng)险是另一种方式。美债违约(yuē)并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类(lèi)尾部(bù)风(fēng)险，做多波动率、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济(jì)学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用(yòng)市(shì)场的最(zuì)佳非对称对冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)对记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股也(yě)是一大利好。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在两(liǎng)年(nián)内可以继续举(jǔ)债。最近两周的(de)美债谈判关键期，美(měi)国(guó)三大股(gǔ)指主涨(zhǎng)，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以(yǐ)乐(lè)观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表(biǎo)现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策上

　　美(měi)国参议(yì)院已经投票通过(guò)债务上限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到(dào)美国未来的财政(zhèng)政(zhèng)策和(hé)货币政策上(shàng)。肖令君认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)未(wèi)出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储(chǔ)可能(néng)会(huì)持续关注就业数据和工商业(yè)运行情况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预(yù)期存在修正(zhèng)可能(néng)。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济(jì)数据上(shàng)看，美(měi)国经(jīng)济韧性好于预期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除(chú)联(lián)储(chǔ)还会继(jì)续加息的(de)可能，但加息(xī)周(zhōu)期已接近尾声，利率基本见顶的趋势(shì)不会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政部(bù)预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或(huò)将(jiāng)产生显著的吸力作用。债(zhài)券(quàn)收益率或(huò)将(jiāng)随(suí)着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部的工作重点是如何(hé)为美债找到买家，其中有(yǒu)三个重(zhòng)要看点(diǎn)，即第(dì)一(yī)，美(měi)联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接(jiē)下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表(biǎo)抛(pāo)售美债；第二，以中国为(wèi)代表(biǎo)的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国(guó)国内普通家(jiā)庭(tíng)可能成为购买美债(zhài)异(yì)军(jūn)突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美债。如果美联储(chǔ)缩表卖(mài)出美(měi)债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美(měi)债市场(chǎng)造成极大抛压。他总结道(dào)，美(měi)债的重新发行，有可(kě)能促使美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明(míng)中(zhōng)删除了此前暗示未来还(hái)会(huì)加息(xī)的措(cuò)辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决议中美(měi)联(lián)储是否(fǒu)能(néng)进(jìn)一(yī)步确认停(tíng)止紧缩的(de)态度(dù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用