“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuá美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗n)统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dò美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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