大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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