近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发(fā)的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品733是什么意思的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思(sī)维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合(hé)增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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