尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(y025是哪里的区号，025是哪里的区号查询uè)份期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。025是哪里的区号，025是哪里的区号查询>

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。