昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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