近日，有(yǒu)焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。马云移民到哪国籍

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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