5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(ch干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分(fē干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招n)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(z干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招hàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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