近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(sh中国飞机事故率是多少ì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán中国飞机事故率是多少)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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