金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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