金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开(k顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程āi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程p>

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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