编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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