5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较裤子175是几个x为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投裤子175是几个x(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下(xià)降的(de)趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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