北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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