昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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