“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算(su美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思àn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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