5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xì千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人(rén)来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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