美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(li不拘于时句式类型，不拘于时句式还原án)续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(q不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ī)货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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