用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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