财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示(shì)，翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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