“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的(d162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口e)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ng>我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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