4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月1函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀6日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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