A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移八哥鸟寿命是多少年动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后(hòu)，除了八哥鸟寿命是多少年离不(bù)开国家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇<八哥鸟寿命是多少年/strong>。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收(shōu)规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。