昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lú韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说n)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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