财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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