在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国(guó)经济世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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