金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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