财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(z双修是指什么意思，双修是怎么进行的hí)修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān双修是指什么意思，双修是怎么进行的)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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