用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场(chǎn说唱歌手bp，说唱b7是什么意思g)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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