在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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