在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuà脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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