财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)几近是什么意思，几近什么意思拼音逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规几近是什么意思，几近什么意思拼音(guī)划(huà)，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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